10月以來，沉寂許久的醫藥生物終于迎來大反彈，醫藥板塊多只個股漲幅明顯。公募產品方面，不僅超半數醫藥主題主動權益產品“回血”，醫藥主題ETF產品資金也持續流入，并有多只產品規模再創新高。

多位業內人士對此表示，政策驅動以及整體估值處于歷史低位，是近期醫藥板塊暴漲的主要原因。展望后市，醫藥板塊仍具有較高的中長期投資價值，隨著估值有望進一步修復，相關細分領域的投資機會值得關注。

資金持續凈流入

多只醫藥ETF規模創新高

近期醫藥板塊持續逆勢反彈，引發了市場廣泛關注。

截至10月21日，自10月12日低位反彈以來，醫藥生物指數期間累計上漲13%，大幅跑贏同期上證指數的1.98%。具體醫藥細分領域的區間漲幅也較為明顯，如醫藥器械漲幅15.2%，化學制藥漲幅13.26%，中藥漲幅10.27%。

個股方面，10月12日至10月21日之間，醫藥板塊個股區間股價平均漲幅為14%。其中漲幅最高的為雙成藥業（002693），7天6板下，區間漲幅達91.82%；微電生理-U排在其次，區間漲幅為84.83%；此外，華森制藥（002907）、心脈醫療、匯泰醫療、新產業（300832）等股價區間漲幅均超60%。

業績方面，截至10月20日，已有20家醫藥行業公司披露了三季報業績。其中，嘉事堂（002462）今年1-9月營收最高，達202.81億元，同比增長4.81%。華大智造今年1至9月歸母凈利同比增長最多，期內公司實現歸母凈利20.22億元，同比增長了339.85%；萬泰生物（603392）則以231.91%的增幅緊隨其后，此外，還有30多家公司發布了業績預增報告。

公募產品方面，截至10月20日，超半數醫藥主題主動權益基金產品月內業績“回血”，其中，紅土創新醫療（002173）保健、永贏醫藥健康、長盛醫療行業等多只產品區間回報超13%。醫藥主題ETF產品上，10月以來資金也持續凈流入。數據顯示，截至20日，月內醫藥主題ETF產品累計資金凈流入超44億元，年內累計資金凈流入達179.24億元。其中，多只產品規模持續增長并創歷史新高，如華寶中證醫療ETF年內增長近30億元，最新規模站上170.32億元的高位。易方達滬深300醫藥衛生ETF年內規模增長最多，達49.34億元，最新規模也破百億達124.6億元。此外，博時恒生醫療保健ETF年內規模增幅也較為明顯，從去年年底8.68億元的規模，猛增了43.03億元至51.71億元。業績方面，10月以來，醫藥主題ETF產品平均回報達8.3%。

看好中長期投資價值

估值有望進一步修復

對于近期醫藥板塊持續走強，泰達宏利基金表示，醫藥作為前期跌幅較大，當前估值和配置比例處于低位的主流賽道，近期表現亮眼具有三大邏輯。其一，是醫藥生物是長期的內需受益品種，在人口老齡化大背景下其需求提升和長期成長性確定性高，在市場對于外需日益擔憂的當下，關注度明顯上升。其二，是政策面逐步回暖，近期醫藥板塊政策趨于溫和，市場對于政策的擔憂也已經反映在了前期股價當中。其三，是國內醫療新基建提振需求，9月7日和13日制定的財政貼息計劃，在醫療設備領域火速落地，國慶假期前后已有多筆醫療設備更新改造貼息貸款陸續發放，有望在未來的1~2年內為國內醫療設備企業帶來重大機遇。

“因此，近期醫藥板塊迎來了交易面和政策面的雙重見底，邏輯較順，中短期仍有機會。”泰達宏利基金表示，不過對于醫藥板塊業績改善能否順利兌現，目前仍需進一步觀察。

“上周五，醫藥板塊大漲7.13%，創歷史單日最大漲幅；分析盤面主要先是IVD標的帶動設備最后帶動板塊集體上揚。”民生加銀生物醫藥行業研究組長王泳鑫分析，基本面方面，首先周四出臺了省級生化集采規則，市場對于政策端“L”斜底確立較為樂觀，“不過我們更認為，板塊的暴漲主要是因醫藥經過較長時間的調整估值處在低位。”

展望醫藥板塊的后續表現，王泳鑫表示持較為樂觀態度。一方面，在基本面上，展望Q4季度，11月創新藥談判結果預計將會出爐，考慮本次觀察錨點為大品種續約談判，對于降幅預期較為樂觀，市場對于政策端“L斜型底”將進一步驗證；另一方面，即使經過一日暴漲，各個公司估值總體仍處于歷史低位，而臨近Q3業績披露期，較快的業績增長或將有助個股完成估值切換，預期2023年估值或有望存在進一步恢復的空間。

中融基金基金經理潘天奇表示，醫療健康的很多領域是優質成長性賽道，他非常看好醫藥消費的中長期投資機會。

“事實上醫療健康產業在國民經濟中扮演非常重要的角色，我們的人口老齡化比例未來10年逐步提升，對應的藥品、器械、醫療服務的需求確定性增長；從數據的角度來看，如果不考慮疫情相關醫療花銷的影響，我們目前醫療衛生費用占GDP比例不到10%，而未來整個醫療健康產業占比會逐步提升，所以我們醫療健康行業的增速在未來很長一段時間都高于整個GDP增速。”潘天奇表示，從最初的中藥、原料藥高速發展，到仿制藥向創新藥升級、器械的進口替代等，國內的醫藥生物公司取得了長足的進步，在技術不斷迭代下，更多好產品問世，同時產業也更加細化和多元化，很多的細分方向受益于結構的優化增速會更快，也會產生很多好的投資機會。

（來源：《中國基金報》）